⑤：界面消息，《10轉(zhuǎn)3派7.5元：核心科技分的超越賺的 董事長(zhǎng)拿過(guò)半》，2020年2月7日。

作為入手下手在B2B領(lǐng)域布局的公司，核心科技?xì)v經(jīng)互聯(lián)網(wǎng)大潮，平平無(wú)奇活到現(xiàn)在或許也是一種樂成，但若開創(chuàng)人一旦習(xí)慣了接受，或許便是惡夢(mèng)的入手下手。

B2B網(wǎng)站宣告

更有甚者，在2009年IPO時(shí)，核心科技的募資凈額為11.85億元，相較原定籌劃超募了8.73億元。在招股書中，本來(lái)這筆錢籌劃用于主業(yè)的拓展和升級(jí)，但問題是，這個(gè)募投名目5年內(nèi)改了四次，資金的用途也早已變化。又是蓋新大樓，又是建立子公司.....

這意味著，公司功績(jī)?cè)鲞M(jìn)與公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流呈現(xiàn)較大背叛，其紅利本事較弱，質(zhì)量也有待增強(qiáng)。②

⑥：聚富財(cái)經(jīng)，《被阿里巴巴遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開的慧聰網(wǎng) 現(xiàn)在生長(zhǎng)成甚么模樣了？》，2019年4月13日。

網(wǎng)絡(luò)上有一段《贏在中國(guó)》的視頻，記實(shí)了當(dāng)年參加節(jié)目標(biāo)前萬(wàn)網(wǎng)開創(chuàng)人兼CEO張向東，他在節(jié)目上對(duì)照了阿里和慧聰網(wǎng)，猜測(cè)阿里究竟會(huì)干掉慧聰，一統(tǒng)電商。結(jié)果郭凡生并沒有對(duì)這個(gè)后生抱以寬大，而是有情的譏嘲，確當(dāng)屬那句話“我都那末樂成為了，你還不相信我”。⑥

站在行業(yè)的風(fēng)口上個(gè)步入B2B，核心科技一次又一次轉(zhuǎn)型卻一次又一次踩坑，漸漸將本人掉隊(duì)于所有B2B雄師。

對(duì)照所有行業(yè)，同行上市公司近三年?duì)I業(yè)收入增速賡續(xù)下滑。而核心科技的成長(zhǎng)速率更是頻頻低于同行水平，2018年同比增進(jìn)率居然下滑到了28%。

作為同行者，依據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中間宣告的《2018年度中國(guó)B2B電商市場(chǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)報(bào)告》，核心科技的市場(chǎng)占領(lǐng)率1.4%。

②：新浪財(cái)經(jīng)，《鷹眼預(yù)警：核心科技營(yíng)收與現(xiàn)金流背叛 三費(fèi)占毛利七成》，2020年2月12日。

如果說(shuō)高額的營(yíng)銷投入是為了吸納新會(huì)員，那末核心科技旗下的中國(guó)發(fā)明網(wǎng)業(yè)務(wù)生長(zhǎng)卻又為甚么一往無(wú)前?

換句話說(shuō)，公司的主業(yè)非�；璋担灾炼紱]能支撐起主要利潤(rùn)。

由本來(lái)的信息拆散平臺(tái)向跨境綜合服務(wù)平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，是上市后的中國(guó)發(fā)明網(wǎng)不斷的心愿，但這卻成為了一條不歸路。

2013年4月，核心科技在美國(guó)投資3000萬(wàn)美元設(shè)立全資子公司InQbrands。該公司主如果為中國(guó)發(fā)明網(wǎng)的外貿(mào)客戶落地北美市場(chǎng)供給行政、物流、倉(cāng)儲(chǔ)、客服、顯現(xiàn)、市場(chǎng)等一站式服務(wù)，幫助客戶實(shí)現(xiàn)在美國(guó)本土經(jīng)營(yíng)。但五年來(lái)一共虧損了1.7億元。

2017年，核心科技推出美國(guó)本土在線交易平臺(tái)開鑼網(wǎng)，旨在為出口美國(guó)的供給商供給美國(guó)在線交易，本地支付、拜托和售后。而近期的網(wǎng)站預(yù)估流量還不到一萬(wàn)，活躍度比Doba還低。

不只云云，業(yè)內(nèi)助士分析公司持續(xù)多年的問題依舊沒有轉(zhuǎn)變——即每年利潤(rùn)中有大批的非每每性損益。（注：非每每性損益是指公司產(chǎn)生的與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接干系，以及雖與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相干，但由于其性質(zhì)、金額或產(chǎn)生頻率，影響了其實(shí)、公平地反應(yīng)公司通常紅利本事的各項(xiàng)收入、付出。）

而公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.78億元，同比增進(jìn)11.75%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)為6305.48萬(wàn)元，同比增進(jìn)263.93%。

更匪夷所思的是，二十年來(lái)核心科技的注冊(cè)收費(fèi)會(huì)員只增添了一倍，闡明其付費(fèi)會(huì)員數(shù)量不斷處于緩慢增進(jìn)狀態(tài)。自然銷售費(fèi)用率理當(dāng)有所降低才是，但結(jié)果卻偏偏相同，核心科技這一指標(biāo)不降反增。

文 / 極客君（微信公眾號(hào)ID：geekcaijing）

一邊是公司扣非后凈利潤(rùn)整體上持續(xù)下滑。另一邊是核心科技實(shí)控人持股比例高。實(shí)控人沈錦華持有公司52.77%以上股份，現(xiàn)金分為的目標(biāo)也就顯而易見了。⑤

奇怪的是，核心科技銷售毛利率整體來(lái)看賡續(xù)爬升，其2019年前三季度的毛利率高達(dá)74%，遠(yuǎn)高于同行中位數(shù)34%。

依據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年至2018年間，每年發(fā)放的現(xiàn)金股利金額更是超越了當(dāng)年凈利潤(rùn)。停止到現(xiàn)在，十年累計(jì)現(xiàn)金分為達(dá)10.34億元。

然而歷經(jīng)二十年生長(zhǎng)，停止2019年6月30日，中國(guó)發(fā)明網(wǎng)共有注冊(cè)收費(fèi)會(huì)員17743位。只比2009年上市時(shí)的注冊(cè)收費(fèi)會(huì)員 8541 位多一倍。

在20世紀(jì)的前幾年，B2B行業(yè)“北慧聰，南阿里”的著名度能